11月22日，ST龙净（600388.SH）披露终止对外投资的进展及回款风险。据ST龙净（以下也称“龙净环保”）表述，公司曾与武汉天盈签署股权转让协议并按照约定支付了转让款。

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去年11月，两家突然宣布终止协议，武汉天盈也同意退还ST龙净支付的转让款。但今年9月，武汉天盈突然出了岔子。在ST龙净未同意的情况下，武汉天盈将股权转让款质押给了宏泰集团。ST龙净一怒之下选择向公安机关报案。

那么，该笔股权转让款究竟因何而来？双方为何又停止交易？在撕破脸的情况下，武汉天盈能否归还股权转让款？

股权转让款遭挪用

钛媒体APP梳理后发现，该合作事宜可以追溯到2018年。当时，龙净环保董事会通过了《关于通过子公司对外投资的议案》，公司拟向武汉天盈投资收购其持有的华泰保险1.5亿股股份（股份比例 3.92%），收购总价为14.12亿元。随后根据协议，龙净环保向武汉天盈支付了约14.12亿元股权转让款。

但这项交易并未取得银保监会的批复，标的股份仍登记于武汉天盈名下。这也是本次交易的疑点之一，为何两家在未取得监管部门批准的情况下就打款交易？这其中是否有不符合流程的操作？

去年11月，龙净环保发布公告称，鉴于标的股权尚未取得监管部门批复并进行股份过户登记，并考虑到外部环境变化及公司投资策略调整，经与武汉天盈投资友好协商，双方拟终止此次交易，解除此前签署的股份转让相关协议。

此次交易终止后，武汉天盈除将向龙净环保退还已收取的全部股权转让款之外，还就解除协议事宜再向公司支付1.36亿补偿款。但对于补偿款因何补偿，公司也未在公告中说明。

此外，双方还约定，武汉天盈应当在标的股份对外出售并过户完成、收到股权转让款后且可支配使用的两个工作日内向龙净环保退还总计15.48亿元款项，并约定龙净环保对其收取交易价款的银行账户进行共同监管。2022年11月18日，银保监会批复同意并公示了该股权向其他方转让的事项。

但令人意外的是，今年9月30日，武汉天盈将应支付给龙净环保的标的股份转让尾款共计15.34亿元质押给宏泰集团。不过，事情过去三个月后，ST龙净环保才发布公告表示，武汉天盈在与龙净环保就股权转让款安排已有明确约定的情况下，未经龙净环保同意将股权转让款质押给宏泰集团，涉嫌违反合同约定恶意逃避债务，公司已向公安机关报案。

可见，ST龙净与武汉天盈的股权交易目前仍存在很多疑点。

钱还得上吗？

那么，在已经约定好的情况之下，武汉天盈为何会铤而走险，将股权转让款质押给其他公司呢？

公开资料显示，武汉天盈投资是当代集团旗下金融投资控股子公司，由当代集团持股40.5%，是当代集团打造的金融类资产整合和协同管理平台。

但近年来，武汉天盈深陷泥淖，经营多有隐忧。2021年，武汉天盈计提信用减值损失20.65亿元，大幅亏损17.04亿元。也就是说，公司违规质押，也实属是“地主家没余粮了”。

除此之外，受当代集团的债务危机影响，“当代系”旗下的多家公司也陷入危局。根据统计，截至9月6日，当代集团存续债券余额合计68.54亿元，公司流动性紧张，短期偿债压力很大。而武汉天盈目前有存续债券7只、合计17.87亿元，其中2.23亿信贷资产支持证券11月到期。

今年9月，武汉天盈就曾发布公告称，公司持有的湖北天乾资管2.35亿元的出资额于8月11日被法院冻结。资料显示，武汉天盈是天乾资管的第一大股东，持股比例超过30%。

据公告，武汉天盈以持有的天乾资管2.35亿元出资额为武汉“当代科技”在湖北合作银通融资租赁有限公司的2.55亿元借款提供质押担保。因上述债权债务事宜，武汉天盈持有的天乾资管2.35亿元出资额被武汉市东湖新技术开发区法院冻结，冻结日期自2022年8月11日至2023年8月11日。

武汉天盈还表示，若偿债不顺利，其余股权将有继续被冻结的可能，这些风险事件可能对公司的生产经营、财务状况、偿债能力等产生影响。可见，武汉天盈的违规质押或许是想通过腾挪，左右倒右手，以缓解公司的债务压力。但在公司“自顾不暇”的情况下，武汉天盈能否按照规定返还欠款和补偿款，还存在很多不确定性。

St龙净下半年化身“热门股”

钛媒体APP注意到，另一方ST龙净今年也不“太平”。公开资料显示，ST龙净主营业务为提供生态环境综合治理系统解决方案，涵盖大气污染治理、水污染及环境处理、固危废处置、土壤及场地修复、生态修复及保护等，算是大气污染治理的龙头企业。

但今年4月30日，由于会计师事务所出具否定意见的年度内部控制审计报告，导致龙净环保的股票被ST。而会计事务所之所以出具否定意见的年报，主要是由于龙净环保的控股股东通过名筑建工、顶丞建工等合作方累计占用了公司3.65亿元的资金。

尽管龙净环保的股票被实施风险警告，公司的控制权变更事项却进展得较为顺利。今年5月，公司宣布，紫金矿业以17.34亿元收购龙净实业投资集团有限公司及其一致行动人西藏阳光瑞泽实业有限公司、西藏阳光泓瑞工贸有限公司合计持有的龙净环保1.61亿股股份，紫金矿业成为龙净环保的控股股东。

随后，紫金矿业在公告中也表示，公司获得龙净环保的控股权后，将结合紫金矿业业务规划，进一步提升龙净环保的行业龙头作用，加快业务转型升级，拓展龙净环保在新能源、清洁能源方面的发展空间，未来，龙净环保将积极布局新能源，打造“第二成长曲线”。

10月9日，ST龙净发布公告，计划总投资约20亿元在福建上杭县投建5GWh磷酸铁锂储能电池产能，应用于工商业储能、高功率储能、低温储能等场景。这也是ST龙净跨界首次涉足储能电池领域。受到此消息影响，二级市场上，公司股价迅速攀升，至今累计涨幅已达29.68%。

但值得注意的是，ST龙净今年的业绩并不好看。今年前三季度，公司营业总收入74.78亿元，同比下降9.21%，归母净利润6.36亿元，同比下降8.23%。从单季度数据看，公司Q3营业总收入25.89亿元，同比下降22.97%，本季度归母净利润2.54亿元，同比下降12.03%。可见，对于ST龙净而言，转型之路还任重而道远。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）