烤鸭图，来源于视觉中国

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疫情以来，“烤鸭之王”全聚德（002186.SZ）逐步跌下神坛，业绩低迷。这位有着150多年历史的“老字号”品牌不得不转型求变，新总经理上任之后，全聚德也开启了一系列变革，包括联合元气森林推出年夜饭礼盒、进军预制菜等。

如今，全聚德跨着变革的步子，开启了“跨界卖酒”之路，一时间引发市场热议，公司股价随之走出五连板行情。截至12月22日收盘，公司股价报收17.83元/股，涨幅高达9.99%，迎来了连续第五个涨停板，总市值达55亿元，相较于12月15日收盘价11.07元/股涨幅高达61.07%。

然而市场狂欢背后，或又是一场游资抱团作战、轮番炒作的资本戏码。钛媒体APP注意到，在全聚德的龙虎榜单中，买入席位上包括长城证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部等游资。白酒行业分析人士告诉钛媒体APP，跨界做白酒需要专业的团队、品牌力等，纵观目前跨界做白酒的企业，均面临诸多的挑战。投资者应注意风险，谨慎跟风。

跨界卖贴牌酱酒，天猫旗舰店仅月售80余瓶

12月21日晚间，全聚德在股票交易异常波动公告中表示，公司以委托加工方式推出的两款酱香型白酒刚刚上市销售，业务收入占比较小，未来是否能为公司带来良好的业绩回报，尚具有较大的不确定性，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

据了解，全聚德推出的两款定制酱香型白酒分别是“全聚德.1864”和“全聚德.传奇”，目前全聚德天猫旗舰店等线上平台及京内京外各家门店陆续开展销售。公开资料显示，全聚德这两款酒产于贵州省遵义市土城古镇，生产厂家为贵州省习水县土城镇宋池老窖酒业有限公司。

全聚德白酒，来源于全聚德天猫旗舰店截图

据全聚德天猫旗舰店数据，“全聚德.1864”售价828元/瓶（500ml），折后价768元/瓶，月销仅56瓶；“全聚德.传奇”售价568元/瓶（500ml），折后价538元/瓶，月销仅26瓶。

卖酒背后，钛媒体APP注意到，公司自疫情以来业绩长期低迷。财务数据显示，今年前三季度，公司实现营收5.64亿元，同比下滑22.31%；同期归属于上市公司股东的净利润为-1.75亿元，同比大幅下滑162.08%。

全聚德甚至在公告中无奈表示：“针对公司经营业绩下滑，公司采取了多项措施，但由于疫情反复对公司的经营造成巨大影响，公司经营业绩存在持续下滑风险。”堂食方面，全聚德方面表示随着疫情防控政策的放松，公司各个门店陆续恢复堂食业务，但是由于目前客流量恢复不足，公司堂食业务恢复情况不及预期。

机构出逃、游资炒作，跨界做酒非易事

12月21日龙虎榜数据显示，在全聚德买入席位上，主要有东兴证券股份有限公司合肥芜湖路证券营业部、长城证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部等游资，而卖出席位上，机构席位赫然在列，两大机构席位12月21日卖出金额分别为2781.73万元、1770.86万元。

全聚德12月21日龙虎榜数据，来源于东方财富网

白酒行业梳理来看，跨界做白酒并非易事。“豆奶大王”维维股份（600300.SH）曾将贵州醇、湖北枝江酒业等收入麾下，却又在2019年、2020年因经营不善将两大老品牌相继抛售；海航集团亦卖掉了2012年收购的贵州怀酒在内的多项资产；此外，联想控股（03396.HK）丰联酒业也在跨界白酒后屡屡受挫，最终不得不打包出售。

值得一提的是，吉宏股份（002803.SZ）、众兴菌业（002772.SZ）两家上市公司此前均宣布收购白酒企业，跨界进军白酒，公司股价也随之大涨，可后却因“宏观环境变化”等原因终止收购，公司股价也随之“一落千丈”。

白酒分析师蔡学飞对钛媒体APP坦言：“全聚德的酱酒毕竟属于贴牌定制产品，本身量也并不大，更多的还是属于试水，个人认为甚至还带有品牌造势、话题营销推广的目的；考虑到800多元的定价非常高了，定位在次高端和高端市场，没有品牌力的加持，短期内的销售销量也很难起来，我觉得更多的还是象征意义大于实际销售价值。”

白酒营销专家肖竹青也对钛媒体APP表示，酱酒领域的竞争已经进入2.0阶段，巨头云集，全聚德进军酱酒需要专业人才等打造核心竞争力，对全聚德而言都是新的挑战。

（首发于钛媒体APP，作者|张海霞）