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2023财年的最后一季，沃尔玛抗住了压力。据其最新发布的财报，截至2023年1月的三个月内，公司实现营收1640亿美元，同比增长7.3%；归属于母公司的净利润为63亿美元，同比增长76.2%。

全年来看，仍存在增收不增利润的现象。数据显示，沃尔玛总营收6113亿美元，同比增长6.7%，创新高；归属于母公司的净利润为117亿美元，同比跌14.6%，系6年来首次全年利润下滑。

这主要受到第三季度由盈转亏的拖累，具体原因除了当季支付了大额的消费者诉讼，还包括通货膨胀及其引发的库存过剩、燃料等供应链成本增加等。

沃尔玛2023财年单季及全年净利，来自百度股市通

“过去两个季度，我们迅速应对了库存和成本挑战，已经准备好开启新财年。”沃尔玛CEO董明伦（C. Douglas McMillon）在财报会议上如是说。

不过，考虑到消费者的谨慎支出、食品杂货和消耗品的“顽固通胀”，公司对业绩前景表示谨慎，预计2024财年合并净销售额增长2.5%至3.0%，调整后每股收益5.90-6.05美元，不及此前分析师预期的每股收益6.50美元。

受上述消息影响，沃尔玛股价当日盘前一度跌近5%，盘中逆市反弹，最终在美股大盘重挫的情况下收涨0.61%。

食品杂货拉低毛利，押注山姆扩张

作为全球最大的零售商，沃尔玛的基本盘还是在美国大本营，以大卖场和电商、会员店的形式运营，体现在财报中即为“沃尔玛美国”和“山姆会员店”两大板块。

2023财年第四季度，沃尔玛美国净销售额达1137亿美元，同比增长8.0%，其中电商销售额同比增长17%，对该业务板块的贡献率同比提升了140个基点（1.4%）。这主要得益于其在食品杂货领域的市场份额增加，以及通货膨胀带来的物价上涨。

具体来看，面对高通胀带来的生活压力，消费者优先考虑食品和家庭必需品的消费，减少非必需商品的预算。该季度，食品杂货销售额同比幅度高达十几倍，卫生保健品销售同比低双位数增长，而玩具、电子产品、家具和服装等一般商品销售同比录得中个位数下滑。

商品销售结构的变化对利润率产生的却是负面影响，因为食品杂货和卫生保健品的利润率比一般商品低。随着前两者的销售占比增加了3.3%，沃尔玛美国的毛利率降低了1.14%。

好在疫情支出有所减少，优化了运营费用率，实现经营利润同比增长3.8%至54亿美元。

山姆会员店净销售额为214亿美元，同比增长11.3%，其中会员收入同比增长7.1%。值得注意的是，该季度内，山姆于2022年10月在美国市场上调了其年度会员价格，包括普通会员年费从45美元涨至50美元，高级会员年费从100美元涨至110美元。

据悉，此次调整为山姆9年来首次提高普通会员年费，高级会员费更是自1999年推出以来就一直没有提高过。这是否会对会员数量的增长或续费率有影响？

沃尔玛国际CEO朱迪斯·麦肯纳（Judith McKenna）在财报会议上回应称，并未看到会费上涨对续约率的影响，相反，将加收的会费用于用户补贴使得消费者的使用更加频繁。该季度，会员人数再创历史新高。

不过，山姆会员店的经营利润微降6.2%，一方面，大幅降价和联名信用卡收入增加挤压了毛利率，另外，因通胀支出“先进后出”费用1400万美元。

尽管如此，沃尔玛仍将增长的砝码押注在山姆上——上月底刚刚宣布，未来五年要在美国新开超30家门店，新店将开设在山姆会员店数量少或未覆盖的高增长的近郊区，还计划投资供应链。

这是山姆重启规模化扩张的信号。据了解，山姆上一次规模扩张是在2010年代，当时平均每年新开5到10家店，最近的新店于2017年在宾夕法尼亚州汉诺威开张，之后的五年多再未新开一家门店。目前，山姆在美国有大约600家店（包括波多黎各）。

中国电商净增70%，再寻品类价值

美国之外，沃尔玛还在墨西哥、中国、加拿大等国家和地区开展着超市、大卖场、山姆会员店、电商等业务。

2023财年第四季度，以固定汇率计算，沃尔玛国际总净销售285亿美元，同比增长5.5%，其中，墨西哥（合并中美洲）和中国的销售增长均达到两位数；经营利润2亿美元，同比大降72.1%，主要因为剥离Flipkart和PhonePe产生的一次性成本，调整后经营利润则同比增长16.9%至11亿美元。

来自沃尔玛财报

具体来看，沃尔玛中国该季净销售额增长13.5%，可比销售额增长13.3%，得益于山姆会员店和电商业务持续强劲增长，并改善了大卖场业绩。其中，电商净销售额同比增长70%，占沃尔玛中国总净销售额的比例达到48%，远远高于国际平均水平21%。

事实上，电商业务已经连续多个季度保持了高增速。财报数据显示，2022财年第三季度到2023财年第三季度的五个季度，沃尔玛中国电商净销售额增长率依次为96%、93%、89%、77%、63%。

迄今，沃尔玛进入中国市场已经超过25年。

第一个十年，其凭借独特的大卖场模式和一站式的消费理念迅速崛起，扩张速度一度达到每年新增40多家门店，至2012年底共开出280家大卖场门店。

第二个十年，随着电商的兴起和渗透，大卖场走向衰退期，据媒体不完全统计，2016年至2020年，沃尔玛中国关闭了约80家门店；2021年，又关闭了30余家大商超；2022年，再关店21家，公布的原因大多为租约到期。

而会员店型近年来逆势增长，特别在2022年，山姆会员店在华门店突破了40家大关，成为中国仓储会员店门店最多的品牌，中国付费会员数量已经超过400万。

目前，沃尔玛中国无论大卖场还是山姆会员店都在持续推进商品差异化战略，以获得新增量。

2022年9月，沃尔玛中国宣布升级全球购业务，上线小程序，引入约300个SKU。其强调，该业务延续一贯的选品原则，即选取其他地方没有的商品，如果其他地方有就要具备足够的价格优势，以补足单靠线下门店难以将供应链与价格优化到极致的商品和品类缺失。

同时，山姆正在试图拓展美食以外的消费场景，于12月宣布将在百货品类进行迭代升级，覆盖餐厨、户外、美妆个护、家清、宠物用品等多个品类。

（本文首发钛媒体App，作者｜刘萌萌）